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来源：金融界网站昨天分析了大势，在世界经济动荡不安的时候，A股反而会成为避风港，详见昨日文章：上一次美债倒挂，沪指年内翻倍！快牛来了？最近对冲基金大佬达里奥也在不断的加仓A股，好日子看起来要来了，我们该把钱埋在什么地方？真实投资界永远的规律——天价天量，地价地量。越涨越贵越乐观越要拼了命的买，越跌越便宜越悲观越要不计代价的卖。足够低估的汽车股，有没有投资机会？今年7月份上市公司密集披露业绩预告，披露的结果给投资者在盛夏中来了一个透心凉。众多行业中，汽车可以说是最惨的，多家公司净利润腰斩，同比下滑超过%的也不少见。在此前“题材挖掘机”文章中我曾阐述对汽车行业的看法，与日本相似的中国汽车市场目前刚出现销量的首次年度下滑，距离汽车保有量见顶还很遥远。中国汽车行业的增长远未见顶，天花板还有一段距离，只不过过去的高增长不见了，接下来会比过去十年更加考验我们的投资能力。作为股市参与者的我深知，目前不看好这个行业的人在数量上是相当巨大的。这种共识叠加短期经济波动，导致汽车销量下滑，引发进一步恐慌继而抛售股票，将会给出一个极其便宜的价格。这对于理智的价值投机者而言，是一个非常易于捕捉的预期差机会。哪类汽车股更值得布局？汽车零部件股！这段时间我对汽车股做了不少功课，并观察到一个现象——虽然汽车产业链上的企业遭遇了业绩滑铁卢，但股价却没怎么跌。我认为背后的原因无外乎两点：第一，股价已经提前反应了业绩下滑。第二，目前整个汽车板块已处于历史最低点（估值的历史区间）。怎么理解历史最低估值？我认为上图能够更直观的呈现出汽车股的整体低估，汽车指数已经回调至年牛市启动前的位置，刨除这五年车企的利润，眼下的估值比当时要低的多的多。不仅如此，由于汽车指数中有很多大的车企，上汽集团、广汽集团、长安汽车、长城汽车、比亚迪，光这五家企业的合计市值就超过亿，所以汽车指数会像沪指一样有一些失真，如果刨除大蓝筹汽车股，实际上绝大部分的汽车零部件及整车企业，跌幅巨大。我梳理了汽车零部件指数的历史10年估值，上图清晰的可以看到，眼下汽车零部件股的估值处于10年来最低区间。原本就低估的汽车股中，体量更小的汽车零部件股更被低估，这也意味着他们的机会更大。从产业角度，未来汽车销量回暖后，业绩弹性最大的也会是汽车零部件股。对于整车车企而言，在国企低效经营的背景下毛利率极低，不具备超额收益。与此同时在新能源汽车与传统车横向渗透的过程中，作为普通投资者的我们很难分辨哪些车企最后会从中胜出，这不是一个好的选择。所以风云君认为，最有潜力的便是上游的汽车零部件企业。国内优秀的汽车零配件企业的发展会经过几个阶段，先从低端部件做起，然后开始技术和工艺的提升，占领该领域大部分的市场份额，最终在这个领域形成寡头或者多寡头格局。与此同时国内的零部件企业出海，只需要拼性能和成本，以及合作之后的联合研发，一款产品只要合适，便能轻松跟着整车企业卖到全世界。更重要的是，零部件企业的毛利率一点都不比整车企业低，甚至远高于整车企业，从10%的低端内饰配件，到40%以上的汽车电子都有。在业绩弹性上，汽车零部件企业的空间最大。但也因为汽车零部件企业众多，如果投资者没有能力进行筛选，反而容易在好时机里碰上个烂标的。该如何把握汽车零部件股的机会？一提到汽车零部件股，一些做主题投资的股友们会很兴奋。今年以来每次颁布汽车行业利好，汽车零部件股都会一马当先。与价投的认知不同，研习事件驱动策略的风云君认为，在经济下行阶段，下半年一定还会有很多汽车行业的利好政策出炉，届时最先启动的依然不会是上汽集团，仍会是汽车零部件股。怎样提前潜伏他们？历史上曾担任汽车零部件股短线龙头的家伙们，再次有利好政策出现时，他们仍有可能连板。细心的股友，细心去挖掘一下属于你们自己的汽车零部件股老龙头吧。找到以后，记得在留言板中留言，与大家分享，互通有无。


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