#长城汽车#3月18日晚间，长城汽车旗下坦克品牌正式宣布，全新中型硬派豪华SUV坦克正式上市，5款车型，售价在33.5万元-39.5万元不等。坦克这次造型包括商务版和运动版两种类型，商务版前脸采用了大面积的镀铬饰条进行装饰，彰显硬派的感觉。运动版前脸采用长方形的镀铬进气格栅，使用了外挂备胎的设计。

坦克系列自上市之后就备受越野一族的欢迎，年全年坦克品牌累计生产辆，销售辆，年前两月坦克系列累计生产辆，同比大增68.79%，销售辆，同比大增80.63%，成为其旗下唯一保持超高速增长的品牌。（WEY品牌前两月销量同比仅增长16.48%，欧拉品牌同比增长10.53%，而哈弗品牌则同比下跌27.85%，长城皮卡同比下跌34.48%）

可以说坦克系列承担了长城汽车太多的期望，其年实现净利润67.82亿元，创5年新高，坦克系列功不可没。

但是长城汽车股价自年10月创69.8元每股最高后便开始走下坡路，5个月累计下跌59%，虽然股市大环境不好，个股都在大幅度下跌，但是长城汽车显然是车企中下跌幅度最高的。（长安汽车同期下跌48%,上汽集团同期下跌25%）

那么长城汽车是否是依然被高估或者是被低估已具有投资价值？

01、长城汽车营业收入五年保持在千亿规模，年有望进一步突破。

长城汽车年营业收入仅38.6亿元，年突破一千亿元，12年增长25倍，但是自年之后直至年营业收入始终在千亿左右徘徊，未能有进一步突破，年前三季度营业收入亿元，全年有望实现新的突破。

02、净利润波动幅度较大。

长城汽车年净利润仅4.55亿元，年至年都在低位徘徊，不超过10个亿的利润，年至年是一个快速增长期，净利润快速攀升至年的82亿元，、、属于躺平阶段，但都能保持在80亿以上的高位，年彻底爆发，净利润创历史最高.5亿元，年利润再次被腰斩仅50亿元，此后直至年都未能突破60亿元，年实现净利润67.82亿元，算是又往前迈出了小小的一步。

03、毛利率排名行业第二，产品竞争力较强。

长城汽车年至年毛利率都在20%以上，年之后在10%-20%左右徘徊，年第三季度为16.58%，在9家乘用车上市公司中排名第二，海马汽车19.85%排名第一，长安汽车15.90%排名第三，比亚迪12.97%排名第四，上汽集团11.48%排名第五。说明长城汽车的产品竞争力在行业内是比较强的。

04、净资产收益率排名行业第一，股东投资回报较高。

汽车行业由于是典型的重资产行业，所以固定资产较高，普遍的净资产收益率都是个位数，长城汽车年至年净资产收益率几乎都保持在10%以上，年和年甚至超过30%，但是年之后便仅能在10%左右徘徊，年第三季度为8.38%，在9家乘用车上市公司中排名第一，上汽集团7.57%排名第二，广汽集团6.07%排名第三，长安汽车5.5%排名第四，比亚迪3.06%排名第五。说明长城汽车在行业内对股东而言投资回报率算是比较高的。

05、负债率排名行业第六，处于较高位置。

汽车行业普遍负债率都比较高，在9家乘用车上市公司中只有广汽集团（37.23%）和海马汽车（48.59%）低于50%，其余7家公司均超过60%，长安汽车57.83%排名第三，上汽集团62.85%排名第四，比亚迪63.80%排名第五，长城汽车64.63%排名第六。不过总体财务是相当健康的，截止年第三季度，公司账上货币资金亿元，交易性金融资产98亿元，短期借款44亿元，长期借款亿元，流动比率1.25。

06、目前估值仍然偏高。

长城汽车虽然5个月股价下跌59%，市值蒸发亿元，但是其目前动态市盈率仍然高达38.77倍，市净率4.26倍，总市值高达亿元，高居汽车行业第二名（仅次于比亚迪）。而上汽集团作为汽车行业的老大哥，目前总市值仅亿元，市净率0.75倍，动态市盈率7.52，几乎处于历史估值底部。

07、长城汽车目前传统优势品牌增长潜力在减弱。

长城旗下目前共有哈弗、WEY、长城皮卡、欧拉、坦克五个品牌系列，哈弗年全年总销量77万辆同比年仅增长2.64%，年同比年下跌2.5%，年同比年增长0.44%；WEY品牌年全年总销量5.8万辆同比年下跌25.65%，年同比年下跌21.53%，年同比年下跌28.28%；长城皮卡品牌年全年总销量23.3万辆同比增长3.56%，年同比年增长51.18%；欧拉品牌年全年总销量13.5万辆同比大增%，年同比年增长44.76%，年同比年增长%；坦克系列年刚上市无法进行比较。

通过以上分析旗下哈弗品牌已经连续三年增长处于停滞状态，WEY品牌更是连续三年两位数下滑，只有欧拉品牌保持强势增长。

总体来说对于主打SUV的长城汽车来说，坦克系列的问世无疑为其品牌增加了不少的客户粘性，但是传统优势品牌的增长停滞同样不可忽视。