如祺出行（.HK）

保荐人：中国国际金融香港证券有限公司华泰金融控股（香港）有限公司农银国际融资有限公司

上市日期年07月10日（星期三）

招股价格：34.00港元-45.40港元

集资额：10.20亿港元-13.62亿港元

每手股数股

入场费.79港元

招股日期年06月28日—年07月05日

招股总数.48万股

国际配售.43万股，约占90%

公开发售.05万股，约占10%

总市值69.40亿港元-92.67亿港元

发行比例14.70%

市盈率

公司简介:

如祺出行由广汽和腾讯联合发起创立，成立于年，业务包括出行服务，主要包括网约车及Robotaxi服务；技术服务，主要包括人工智能数据及模型解决方案以及高精地图；及为司机及运力加盟商提供全套支持的生态服务。

根据弗若斯特沙利文报告，截至年12月底，如祺出行大湾区用户渗透率超45%，排名第二，在大湾区网约车行业的市场份额为6.9%，排名第二，在中国网约车市场的市场份额为1.1%，在全国排名第八。此外，根据交通运输部发布的资料，截至年12月31日，公司的交通运输部订单合规率17次名列第一。

截至年12月31日止3个年度、、：

如祺出行收入分别约为人民币10.14亿元、13.68亿元、21.61亿元，年复合增长率为46.02%；

毛利分别约为人民币-2.45亿元、-1.46亿元、-1.50亿元，年复合增长率为-22.85%；

销售开支分别约为人民币-2.65亿元、-2.31亿元、-2.19亿元，年复合增长率为-9.06%；

净利润分别约为人民币-6.85亿元、-6.27亿元、-6.93亿元，年复合增长率为0.59%；

毛利率分别约为-24.18%、-10.66%、-6.75%；

销售开支占亏损比分别约为38.66%、36.91%、31.60%。

公司过去三年收入保持高速增长，但尚未实现毛利转正，年亏损有所扩大，三年累计亏超20亿，主要源于业务发展初期阶段扩大地理覆盖范围及获取新用户而产生高昂收入成本。公司毛损率也在收窄，由年的-24.18%到年不足7%

截至年12月31日，公司账上现金有6.13亿元，经营现金流为负5.83亿元。

基石投资者：

基石投资者有4家，认购占比68.84%，禁售期12个月

共有5个承销商

保荐人历史业绩：

中国国际金融香港证券有限公司

华泰金融控股（香港）有限公司

农银国际融资有限公司

2.中签率和新股分析

（来自AIPO）

目前展现出来的孖展未足额。

中签率分析：

关于中签率方面，如果孖展在15倍以下，如果按照00人，一手中签率应该是90%！

甲组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：

乙组头，这次是万本金，乙组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：

乙组的各档融资以及各档利息利率对应的金额如下表：

然后这个票招股书上按发售价范围的中位数39.70港元计算，公开的上市所有开支总额约为万港元，募资额约11.91亿港元，占比约7.10%，开支相比募资额算是比较少了。

这票打不打？且看我下面的分析：

IPO前，该公司共经历3轮融资，每一轮融资均由广汽系领投。招股书显示，年，如祺出行创始轮融资完成。彼时，广汽集团联手腾讯、滴滴等共同出资，投资金额达人民币9亿元。本轮融资完成后，如祺出行估值达到10亿元，每股成本为10元。A轮融资，发生在年1月至年4月之间，广汽集团继续追加。而随着自动驾驶的出现，如祺出行积极引入了小马智行、文远知行等产业机构，积极布局自动驾驶出行服务。该公司在招股书中表示，与小马智行合作的Robotaxi，已入选广州市智能网联汽车第二批车型准入目录。随着自动驾驶技术的接入，如祺出行A轮融资超过10亿元，投后估值较上一轮直接翻3倍，为30.1亿元，每股成本为20.28元。

该公司第三轮融资，在年9月至年8月，这一次由广汽集团母公司广汽工业直接领投，其背后实控人为广州国资委。至此，这家由广汽系孵化的出行公司，估值达到53.6亿元，每股成本为30.44元（相当于32.71港元）。

这个票的槽点还是挺多的。上市前估值58.84亿，现在发69-92亿，这个差价有点大！差价差了20多个亿；其次是募资规模，这个票的募资规模这个更夸张，如祺出行这个是要十多个亿募资啊！现在市场哪里来这么多钱！发行比例14.70%这个募资比例也是比较大的，比起方舟健客1.7%的发型比例差的有点多，只有基石69%这个比较多！

市场情绪大概率不认可，和当时滴答又是差不多的，滴答上市跌了40%了，这票谁还有勇气重仓参与？